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央行发布消息决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点

7月9日央行在官网发布消息称,决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。对此,植信投资首席经济学家兼研究院院长连平12日表示,目前的准备金率依旧偏高,仍有下降空间。

他认为,此次降准主要有三个原因:一是通过银行信贷支持小微企业;第二是商业银行购载能力不足,地方政府债券和国债发行不如人意;三是银行存款增速放缓,存贷比持续走高。

连平表示,现在存贷比持续走高的原因主要是存款增速放缓,信贷没有出现大幅度的增加。除此之外,还与财政有关。财政收多支少,但是财政存款又不计算在银行存款中,而是在央行单独处理,这会影响到银行的流动性。

针对这一现状,连平认为应做好长期思想准备。如果要推动直接融资的发展,负债就要投入到直接融资里去,这是一个正常现象。所以准备金率持续回落是规律性和趋势性的状态。

7月12日下午,植信投资研究院发布了2021年下半年宏观经济运行展望报告,会上连平对下半年世界及中国经济走势做了深入解读。

国际:预计大宗商品价格上涨拐点可能出现在四季度

连平表示,2021年二季度可能会是疫情爆发后世界经济复苏的一个阶段性高点。低基数推升效应和主要经济体进一步恢复,奠定了世界经济整体走势,同时美国经济增长二季度可能出现历史性高点。下半年世界经济增长速度可能减缓,原因在于主要经济体疫情发展不同步拖累整体复苏节奏、总需求释放减弱和供给恢复降速削弱了复苏动能。

疫情对全球经济的冲击导致全球供求缺口大幅存在并迅速扩大,推升了大宗商品价格。当前的供求缺口难以长期保持,国际大宗商品价格持续大幅上涨缺乏需求基础。预计大宗商品价格上涨拐点可能出现在四季度。

连平认为,现在暂时没有大体量的需求,所以不存在大宗商品的超级周期。

国内:房价上行压力拐点在三季度中下旬

连平介绍到,制造业投资可能成为拉动2021年经济复苏的重要推手。前5个月,在外需回暖、制造业企业利润大幅好转和贷款流向制造业的基础上,制造业投资得到较快恢复。下半年上述因素将继续发挥作用,工业企业结构性补库存启动和金融支持力度将加大,推动制造业投资增速加快。

连平预测,一线城市二手房和二三线城市新房率先降温。随着下半年“房住不炒”的落实,本轮房价上行压力的拐点可能在三季度中下旬,受住房金融趋紧和地方政府管控力度加强,商品房和土地成交增速下行影响,整体房价下半年上涨的动能料有所减弱。预计到年底,新建住宅价格涨幅在5%左右,二手房价格涨幅在4%左右。

对于如何刺激和推动内需,主要有两个方面,一是投资,二是消费。连平认为,投资在上半年表现不佳,但是在持续回升。下半年预计会好转,主要是在制造业和基建方面。在消费方面,疫苗接种率是一个很大的影响因素。

他认为,随着国内疫苗接种进程的提速、消费场景数量的增加以及居民收入水平的持续恢复,消费全面复苏仍将存在进一步改善的空间。由于去年消费受到冲击较为严重,当前海外疫情出现反弹以及国内局部疫情反复,下半年消费较难恢复到疫情前水平。预计2021年社会消费品零售同比增长10%。

经济运行中的六个风险点值得关注

尽管下半年宏观经济仍然呈现复苏态势,但报告认为有六大风险点值得关注:一是新冠病毒突变可能再度引发国际经贸封锁,降低全球总需求;二是美联储货币政策收紧预期增强,可能引发全球金融市场动荡;三是大宗商品价格上涨持续增加中下游企业成本上升压力;四是部分房地产企业现金流问题突出,可能引发金融风险;五是国有企业信用风险有向地方中小银行传导的态势,不利于区域金融稳定;六是信用债评级乱象整治可能伴随部分企业出现声誉风险。

报告强调,下半年需要重点关注可能出现的金融风险,尤其是“四小”问题,即中小服企,中小贸企,中小房企和中小银行的薄弱环节。宏观政策建议推行“宽财政,松货币,稳信用”的搭配,监管政策实施要有“坡度”,以共同营造良好的宏观环境,避免金融风险显性化,保持经济平稳运行。

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