配置优秀行业的好时机
桥水第一时间发表声明,没有爆仓,只是今年以来桥水基金的跌幅比较巨大。
旗下龙头产品,亏损最多的到21%。
亏损多的产品是阿尔法策略(波动率18%),这是桥水旗下波动比较大的一款产品。
这个浮亏乍看之下并不多,毕竟今年很多市场指数下跌都比较大。
但是桥水基金其实从2009年之后,除了2018年,收益都不太好。
美股指数下跌,至少还走了一波大牛市,但桥水基金这几年的表现一般。
以桥水基金旗下龙头产品阿尔法策略(波动率18%)为例:
2012年:0.79%
2013年:5.22%
2014年:3.53%
2015年:4.67%
2016年:2.36%
2017年:0.81%
2018年:14.55%
2019年略微亏损。
2020年,下跌21%
这意味着,这个基金从2012年以来,总收益只有5%-6%,年化不及货币基金。
这个收益并不理想,不过目前市场还在动荡,很难说最后收益如何。
同期的美股,是历史上第二长牛市。
2012年到今晚美股开盘,即便是标普500大跌之后,仍然有120%的收益。
巴菲特旗下伯克希尔,同期股价涨幅129%。
桥水旗下基金的费率比标普500指数基金的费率还是要高一大截的,但表现远不如同期的指数基金。
最近波动不小,看重低回撤的客户可能就会开始担心了。
所以,市场真正的担心,其实是之后随之而来的可能面对的赎回风险。
如果大量投资者对桥水基金不太满意,大比例赎回,即使桥水可能最终不会爆仓,但也会承担赎回压力而抛售资产。
抛售,则会进一步引发市场连锁反应。
投资的铁律
目前全球市场,很多资产都不贵。
比如说港股,已经是历史最低市净率。
A股接近5星级。
德国、英国、日本···很多市场估值也接近金融危机后最低估值。
哪怕是美股,下跌后,目前估值处于最近30年的大约20%的位置。
不是最便宜,但也谈不上贵。
不过每次危机下跌,底部,都不是由估值和理性的投资者决定的。
而是由最惨的那些投资者决定的:那些清盘、爆仓、被大比例赎回的投资者。
他们也不想卖,但不得不卖,而且很多时候是不计成本的贱卖。
如果桥水爆仓或者被大比例赎回,也不得不卖。
到了这个时候对他们来说,估值、资产质量、未来前景等等,都谈不上。只要能卖出,他们愿意用任何价格成交。
而对个人投资者来说,不融资,不做空,用长期不用的闲钱投资。
这是始终要遵循的铁律。