配置优秀行业的好时机

桥水第一时间发表声明，没有爆仓，只是今年以来桥水基金的跌幅比较巨大。

旗下龙头产品，亏损最多的到21%。

亏损多的产品是阿尔法策略（波动率18%），这是桥水旗下波动比较大的一款产品。

这个浮亏乍看之下并不多，毕竟今年很多市场指数下跌都比较大。

但是桥水基金其实从2009年之后，除了2018年，收益都不太好。

美股指数下跌，至少还走了一波大牛市，但桥水基金这几年的表现一般。

以桥水基金旗下龙头产品阿尔法策略（波动率18%）为例：

2012年：0.79%

2013年：5.22%

2014年：3.53%

2015年：4.67%

2016年：2.36%

2017年：0.81%

2018年：14.55%

2019年略微亏损。

2020年，下跌21%

这意味着，这个基金从2012年以来，总收益只有5%-6%，年化不及货币基金。

这个收益并不理想，不过目前市场还在动荡，很难说最后收益如何。

同期的美股，是历史上第二长牛市。

2012年到今晚美股开盘，即便是标普500大跌之后，仍然有120%的收益。

巴菲特旗下伯克希尔，同期股价涨幅129%。

桥水旗下基金的费率比标普500指数基金的费率还是要高一大截的，但表现远不如同期的指数基金。

最近波动不小，看重低回撤的客户可能就会开始担心了。

所以，市场真正的担心，其实是之后随之而来的可能面对的赎回风险。

如果大量投资者对桥水基金不太满意，大比例赎回，即使桥水可能最终不会爆仓，但也会承担赎回压力而抛售资产。

抛售，则会进一步引发市场连锁反应。

投资的铁律

目前全球市场，很多资产都不贵。

比如说港股，已经是历史最低市净率。

A股接近5星级。

德国、英国、日本···很多市场估值也接近金融危机后最低估值。

哪怕是美股，下跌后，目前估值处于最近30年的大约20%的位置。

不是最便宜，但也谈不上贵。

不过每次危机下跌，底部，都不是由估值和理性的投资者决定的。

而是由最惨的那些投资者决定的：那些清盘、爆仓、被大比例赎回的投资者。

他们也不想卖，但不得不卖，而且很多时候是不计成本的贱卖。

如果桥水爆仓或者被大比例赎回，也不得不卖。

到了这个时候对他们来说，估值、资产质量、未来前景等等，都谈不上。只要能卖出，他们愿意用任何价格成交。

而对个人投资者来说，不融资，不做空，用长期不用的闲钱投资。

这是始终要遵循的铁律。