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带你了解建信货币基金,是否值得买?

10只基金,8只不值得买,该怎么选?

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一句话点评NO.634|建信基金陶灿-建信兴润一年持有,值得买吗?


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建信兴润一年持有

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基金要素

基金代码:013021。

基金类型:偏股混合型,股票资产不低于60%。

业绩比较基准:沪深300指数收益率*70%+中债综合全价(总值)指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%

募集上限:本基金有80亿元上限。

基金公司:建信基金,目前总规模超过5800亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过400亿元,管理规模比较大,但权益类投资的占比非常低,主要都是货币基金。

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基金经理:本基金的基金经理是陶灿先生,他拥有14年证券从业经验和超过10年的基金经理管理经验,目前管理7只基金,合计管理规模67亿元。

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由于陶灿先生管理的基金业绩表现差异较大,我们特地去查了一下,基本上可以确定的是,建信改革红利、建信鑫利、建信智能生活和建信高股息是陶灿先生独立管理的。

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代表基金:陶灿先生管理时间最长的基金是——建信改革红利 ( 000592.OF ),从2014年5月14日至今,累计收益率529.40%,年化收益率28.96%。长期业绩表现非常优秀。(数据来源:WIND,截止2021.08.05)

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从产品净值图和分年度业绩表现来看,有以下结论和判断:

  1. 基金长期跑赢沪深300指数和偏股混合型基金指数;

  2. 基金波动高于指数,一定程度上体现大涨大跌的状态;

  3. 基金的超额收益,主要来自2019年以来的两年多时间;

接下来,我们来看一下基金的具体持仓情况。

持仓特点

第一,前十大重仓股占比常年在30%-50%之间波动,中枢在40%,是一个不算高的持股集中度。

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第二,基金的换手率是比较高的,一般在6-8倍,相当于每3到4个月换仓一次。

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第三,基金的持股周期只有0.9年,这是一个非常短的持股时长,我们可以看到持仓短于半年的股票超过了三分之二。这显示了陶灿先生大概率是采用景气度的投资框架,对持仓股票做季度和半年度的调仓。

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结合上述三点,陶灿先生属于持股集中度不高+持股周期较短的“交易型”选手

第四,从资产配置图来看,基金会做小幅度的仓位变化,但变动频率和幅度都不算高。
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第五,从持仓风格来看,陶灿先生会做大幅度的风格择时。

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从上述两点来看,陶灿先生属于基本不做仓位择时+会做大幅风格择时的“见风使舵型”选手


第六,除了2017年下半年到2019年上半年的这段时间,一定程度重仓了食品饮料之外,其余时间的行业呈现分散的状态。季度之间的变化还是比较明显。更加直观的显示陶灿先生在做季度到半年度的调仓。

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第七,我们再来看一下具体的重仓股和二季报点评。

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从前十大重仓股来看,很显然,变化是比较大的,二季度替换了6只重仓股。

再来看一下季报。

2021年二季度,国内A股市场表现较为稳健,但同时各类风格指数分化明显。以科创板、创业板指数为代表的成长股表现强势,而以上证50为代表的价值股表现平淡。从行业看,新能源、集成电路等行业表现突出,而银行、地产等传统产业蓝筹股表现一般。

这一段意思比较简单,说的还是分化的问题。

在二季度,改革红利重点抓住了新能源、啤酒、电子等行业投资机会,取得了较好收益。在行业景气、公司竞争力等核心线索上,构建以基本面投资为主的基金组合,为持有人贡献超额回报。

嗯,这一段也比较简单,意思是“我做对了,业绩还不错”

我们还是看下持仓变化吧。目前持股中新增了两只化工股,分别是中科电气和天赐材料,都是新能源产业链上的公司,减仓但继续持有额晶盛电机和宁德时代,同样是新能源产业链公司。食品饮料板块减仓了白酒,但还是持有了五粮液和贵州茅台,大幅增持了青岛啤酒,目前是第一大持仓。

投资理念与投资框架

陶灿先生认为股票投资收益率来源于三个部分:股息率、估值变动率、核心指标增长率。

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他会把行业发展按照生命周期划分为四个阶段:培育期、成长期、成熟期、衰退期;成长股大部分处在行业的成长期,价值股大部分处在行业的成熟期。

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在个股选择层面,陶灿先生最看重竞争力。

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对于估值问题,陶灿先生表示会根据成长和成熟的不同阶段来具体分析。

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最后,他谈到组合构建的方式,他表示会遵循“先行业,后个股”的原则。

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