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什么是注册制?有什么影响吗?

全面注册制要来了,对每一个普通投资者有何影响?

全面注册制要来了,对每一个普通投资者有何影响?


1月10日,据一位接近沪深证券交易所的人士表示,全市场推行注册制的条件已经逐步成熟,“全国两会“结束后全面注册制或将推行。


也就是说,尽管这事大家都有预期,但根据这个说法,毫无疑问注册制的进程将大大提速!


那个,全面注册制究竟有何影响呢?别着急,这篇文章会告诉你所有的答案。如果没看懂,可以多看几遍。毕竟关乎投资的事,与你息息相关。


第一、什么是注册制?


在注册制之前,我国还使用过“审批制”和“核准制”两种股票发行的制度。


先说“审批制”。


“审批制”其实就像是注册制的爷爷,在审批制下公司要想申请公开发行股票,需要经过地方政府或者中央主管部门的审批。换句话说,由地方政府和中央主管部门(也就是证监会)根据国家和经济发展需要,推荐一些符合标准的企业发行股票上市。


说白了,就是谁上市,政府说了算。


总体来说,审批制是计划经济向市场经济过渡背景下的特殊举措。也正因为谁上市政府说了算而非市场说了算这一缺陷,审批制已经在2000前后完成了历史使命。


“审批制”之后,我国又推出了“核准制”这一股票发行制度,也就是注册制的“爸爸”。


所谓的“核准制”,就是取消了地方政府给与企业发行股票的指标和额度,通过引进券商投行、会计事务所、律师事务所来判断某个企业是否达到发行股票公开上市的条件,并且由证监会进行实质性审查,Yes or NO。


截至目前,核准制仍然在国内主板和中小板实行。


最后来聊聊“注册制”。


所谓“注册制”,其实指的是制度设计层面,取消对发行价格、节奏、规模的行政管制;取消发审委,只要达到所公布条件的企业就可以发行股票,证监会只对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性做合规性的形式审查,将发行公司质量留给证券中介机构判断和决定。


是不是没听懂?


简单说,就是符合一定条件的公司可以随便上市。如此一来,以前我国企业的融资主要以银行渠道为主的间接融资,随着注册制的推行,直接融资的占比将大幅提升,间接融资占主导地位的现状将得到改变。


截至目前,科创板和创业板已经实现了注册制,接下来的“全面注册制”,其实主要针对的是主板和中小板。


那么,接下来咋们再来聊聊,全面注册制下对我们的投资会带来哪些影响?


第二、全面注册制下,对投资者的影响?


第一,上市公司数量会快速扩容,鱼龙混杂加剧了发现好公司的难度。


以科创板为例。


自2019年6月开板以来,截至目前科创板的上市公司数量已经超过了200家,IPO融资金额占同期A股的近一半。


也就是说,在注册制下,上市公司的数量将快速扩容。面对一大堆连名字都没听过的上市公司,对于原本就缺乏研究能力的中小投资者来说,将难上加难。


第二,收益的难度将增加,但亏损却变得更加容易。


2020年12月31日晚间,沪深交易所发布退市新规,并宣布自发布之日起实施。随着这份“史上最严”退市新规的落地,意味着A股在2021开年便将迎来史上最严的退市机制。


这就意味着,对于普通投资者来说,“踩雷”的概率将大大增加。而且,随着退市制度越来越严,一旦发生退市那么本金将损耗殆尽,越加仓亏损幅度越大。此外,随着注册制涨跌幅放宽到20%,单日亏损将达到40%,市场波动将放大,尤其是未来T+0放开之后。


什么意思呢?


以后中小投资者亏钱将变得越来越容易!


第三,市场会给好公司更多的溢价,市场分化会更加严重,“买对了就是牛市买错了就是熊市”效应更加明显。


最近一段时间,市场对“抱团”这个词议论比较多,有褒有贬。但我想说的是,相信大家都还记得,八九月份创业板注册制刚实施时,大量中小市值垃圾公司眉飞色舞,动不动就20%连续涨停。但是结果呢?当初大涨的公司基本上都从哪来跌到哪里去。这就说明,任何没有业绩做支撑的“抱团”,都是没有结果的炒作,最终化作一地鸡毛。


事实上,从美国的经验来看,纳斯达克过去十几年来的长牛、慢牛行情,靠的就是少数几家盈利能力不断增强、具备长期增长价值的公司做支撑。也就是说,未来好公司会持续走牛,市场行情会进一步分化。


最后举一个例子,上周五贵州茅台大跌2.34%,结果就引来了外资的爆买。在当天200亿北上资金的净买入中,茅台就占到了12.53亿元。


我想,这点很能说明问题。


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