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道琼斯是什么?琼斯指数的规则

道琼斯指数

我们经常听到美股新闻,说美股道琼斯指数,上涨下跌了多少多少。

那这个道琼斯指数,是什么呢?


为什么我们在投资美股的时候,很少会投资道琼斯指数,而是投资标普500、纳斯达克100指数呢?


道琼斯指数,是美股历史上最悠久的一个指数了。

最早是道琼斯公司的查尔斯·道编制的,他同时也是《华尔街日报》的创始人之一。


在19世纪末,查尔斯·道,创立了道琼斯工业指数。

这个指数的目的,是为了反映当时美股市场的整体涨跌幅。


1885年2月16日,查尔斯·道开始发布一份由当时12只实力雄厚、交易活跃的股票构成的日平均指数。


这就是道琼斯指数了。


道琼斯指数为何长生不老

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道琼斯指数,最初包括10只铁路股,和2只工业股。


从最初的股票构成,也可以看出道琼斯指数的特点,主要反映传统经济的走势。


这跟纳斯达克100指数正好相反。

纳斯达克100指数,则是主要反映新兴成长行业的走势。


到了4年后,道琼斯指数改为20只成分股,包括18只铁路股和2只工业股。


之后道琼斯指数经历了美股的起起伏伏,包括:

  • 1929年的大股灾;

  • 二战时期的萧条;

  • 六七十年代漂亮50的大涨大跌;

  • 90年代的互联网泡沫;

  • 2008年的金融危机。


一直存活到现在。


道琼斯指数,成为了美股历史最悠久的市场指数。

但是,最初指数里的12家公司就不一定存活至今了。


在过去百年里,这些公司先后一家家衰落,有的破产,有的被收购。最后一家是通用电气,前几年也从指数中剔除了。


现在道琼斯指数中,没有一家公司是最初的成分股。


公司不停更新换代,但道琼斯指数,还是活的好好的。

这是因为,指数可以通过吸收新公司,替换老公司的方式,实现长生不老。


只要股票市场还存在,没有关门,指数也就会继续存在下去。

这也是指数投资的最大优势之一。


指数的规则


但是,在实际投资的时候,我们很少投资道琼斯指数,而是会考虑标普500或者纳斯达克100等指数。


因为道琼斯指数的规则,并不太好。


这个指数,最初算法很奇特:是直接计算12只成分股的平均股价。股价高的股票,在指数中贡献的比例就高。


这是很不科学的。

因为有的公司上市股价很高,有的公司上市股价比较低。不同公司上市价格,并不是同一个起跑线。


比如说贵州茅台,股价约2000元,而格力只有60元。如果这两只股票,只按照股价来算平均价格,就会很奇怪。


后来出现的指数,基本都没有用这个规则,只有道琼斯指数最初用了这个不太合理的规则。


比如说沪深300,投资的就是A股市值规模最大的300家公司,是大公司的代表指数。


后来出现的标普500指数、纳斯达克100指数,规则都比道琼斯指数好一些。

从长期收益的角度,也比道琼斯指数更高。


例如,最近10年(2011年3月-2021年3月),

  • 道琼斯指数,上涨约164%;

  • 标普500指数,上涨195%;

  • 纳斯达克100指数更是上涨450%,远远超过道琼斯指数。


追踪标普500指数和纳斯达克100指数的指数基金,数量和规模也都更多。


所以投资美股的时候,我们还是会以标普500和纳斯达克100指数为主。


好品种也得好价格


不过,道琼斯指数毕竟历史悠久,观察这个指数的走势,可以告诉我们,指数长期有两个重要的特征:

  • 一个是指数的长生不老,可以通过新陈代谢,替换成分股,实现长期延续;

  • 一个是指数的长期上涨,只要一个国家经济正常发展,虽然中间会有起起伏伏,但时间拉长,指数还是上涨的。


咱们A股也有类似的特点。

例如这是A股的中证全指的走势,包括了A股的全部上市公司。

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长期看也是上涨的。

只不过如果买贵了,短期收益会低一些。


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