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4年暴涨18倍!宁德时代还值得投资吗?

大家好,我是邢老师,今天和大家聊的内容,仅作为案例分析讨论,不作为投资建议,大家一定要注意图片!

宁德时代2018年上市以来,从每股发行价25.14元至今涨了1700%+,目前市值已超万亿。

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2018年发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》中,宁德时代以200亿美元的估值,在中国独角兽企业排名中位列第六。

成立于2011年的宁德时代,短短6年估值就达千亿,它是如何做到的呢?

今天我们就来看看这家主营业务较单一,但成长速度惊人的电池工厂。


公司简介

宁德时代成立于2011年,目前已经成为全球最大的动力电池提供商,其在2017年动力电池系统销量就超过了日本松下电器,成为全球第一。其主要业务包括动力电池系统、锂电池材料以及储能系统,其中动力电池系统业务占总营业收入的69.09%。

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(图表1:雪球APP经营分析-产品结构)


行业分析

随着我国“十四五”规划的不断推进,政策多次提到新能源产业发展规划,其中对新能源汽车产业发展方向和要求做出了具体的规划方案。在此大方向的推动下,动力锂电池成为了新能源产业发展的关键技术。

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(图表2:动力锂电池介绍)

新能源汽车产业的迅速发展,极大地拉动了动力锂电池的市场需求,我国动力锂电池的出货量以及装车量,在过去几年都有了大幅的上涨。

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在此大环境的影响下,根据中商产业研究院的预测,在未来几年,动力锂电池的市场规模将以年复合增长率19.7%的速度快速发展,市场规模也将由现在的778亿元,上涨到1600亿元。

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(图表3:2021年-2025年中国动力锂电池市场规模预测趋势图)

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财务指标分析

根据宁德时代三季度报显示,各项关键财务数据表现抢眼,营业收入、净利润以及总资产均达到三位数增长幅度。

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(图表4:宁德时代2021年三季度报-主要会计数据及财务指标)

可以看到,随着清洁能源战略布局以及在政策层面的力度不断加大,宁德时代已经发展成了新能源汽车动力电池领域的行业大鳄。

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(图表5:同花顺财经-宁德时代行业对比)

在国内行业细分领域,宁德时代的总资产、营收以及净利润规模已大幅超过直接竞争对手。因此在如此体量下,宁德时代资产使用效率有所下降,但也达到了11.36%。


护城河分析

毛利率方面,宁德时代在如此大体量的情况下,仍然保持着行业前三的位置,说明其在市场中具备一定的议价能力。

随着新能源汽车的不断普及,宁德时代的品牌溢价也愈发突显,护城河优势显而易见。

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同时,从总资产规模以及营业收入规模来看,规模经济显然已经成为宁德时代的第二道护城河。

除此以外,宁德时代能够在短时间内发展成为行业内的独角兽企业,与其强大的研发能力分不开。

我们从2020年年度报告中看到,宁德时代的研发投入力度还是很大的,2020年研发投入金额达到了35.69亿元,占营业收入的7.09%。

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(图表6:宁德时代2020年研发投入情况)

同时,根据宁德时代2021年三季度报告显示,截至三季度,宁德时代的研发费用达45.94亿元,同比增长了116.73%,可以看出宁德时代是非常注重研发的企业。

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(图表7:宁德时代2021年三季度报)

在专利数量方面,截至2021年6月,宁德时代共拥有境内专利3357项,拥有境外专利493项,同时正在申请的专利供给3379项。

较2018年底相比较,数量暴增了132.49%。2021年9月,宁德时代还被世界经济论坛评价为全世界的“灯塔工厂”,是世界首个获此殊荣的电池制造商。

在动力锂电池细分领域,目前占据大部分市场的就是宁德时代和比亚迪,两家企业共占据市场份额64.81%,其中宁德时代占49.90%,比亚迪占14.91%。

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(图表8:2020年中国动力锂电池竞争格局,按装机量,单位:%)

可以看到,宁德时代占据中国动力锂电池市场的半壁江山,其专利研发水平以及目前所持有的专利技术是其能够获得市场份额的关键因素,因此,专利技术构成了宁德时代第三大护城河。

总结

我国目前正在从制造大国向制造强国逐步进化,人口红利已经不能维持我国经济的持续发展需求,提高劳动效率是我国经济发展以及参与国际竞争的唯一道路。

因此,我国对于敢于创新,参与国际竞争的中小型企业在资金以及政策方面都给与了大力的支持。从十四五规划到北交所成立,都无不体现了科技强国的核心思想。

对于宁德时代这样,既符合国家发展战略需求,又以研发为主的业务发展模式,势必会得到国家的大力支持和市场的广泛认可。

踩中政策红利是运气,但打铁还需自身硬,宁德时代,未来可期!


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