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汽车玻璃行业市场规模和竞争格局分析(福耀玻璃值得投资吗)

福耀集团(全称福耀玻璃工业集团股份有限公司),1987年成立于中国福州,是专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团,于1993年在上海证券交易所主板上市(A股代码:600660),于2015年在香港交易所上市(H股代码:3606),本集团的汽车玻璃销售业务主要市场为中国境内及海外市场,54%的营业收入来自国内,46%的收入来自境外市场。

全球汽车玻璃行业需求量及增速

回顾2016-2018年全球汽车玻璃市场规模增速逐步下行,主要系因为全球汽车市场景气度下降,新车玻璃配套需求增长乏力。不过,汽车玻璃的新应用有望促进汽车玻璃行业量价齐升。相比2020年,2025年单车配套玻璃使用面积有望提升9%,单平米价值量有望提升24%,单车配套玻璃价值量整体有望提升35%。随着汽车行业景气度回升,2025年全球汽车产量有望达到9495万辆,全球汽车玻璃市场总规模有望达到1492亿元,2020-2025年复合增长率有望达到11%。未来汽车玻璃行业市场规模有望扩大,前景可期。

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全球竞争格局静中有动,国内龙头有望弯道超车。

汽车玻璃行业属于寡头垄断,少数几个国际化公司占据了全球大部分市场份额,剩下一些小企业扎根本土市场或者提供差异化产品。竞争格局方面,全球汽车玻璃行业市场集中度较高,CR5超过60%,前五大巨头包括AGC、福耀玻璃、圣戈班、板硝子和信义玻璃,除圣戈班外,其余四家总部均位于亚洲。中国市场CR2超过70%,市场集中度高,其中福耀玻璃的市场份额高达六成。欧洲汽车玻璃市场发展较早,相对成熟,并已经形成了阶梯型竞争格局。美洲市场势均力敌,竞争较为激烈。全球前四大巨头在美洲的汽车玻璃营收差距较小,AGC领先优势不太明显,美洲的竞争格局相对其他区域更分散。福耀玻璃的全球化布局起步较晚,现阶段稍微落后于大型国际巨头,不过为了进一步开拓市场,福耀玻璃在美国、俄罗斯、德国等地建设生产基地,产能有望逐步释放,从而提高市场份额。

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从全球汽车工业结构看,发展中国家占汽车工业的比重不断提升,影响不断加大;但就汽车 保有量而言,中国汽车普及度与发达国家相比差距仍然巨大,2020 年美国每百人汽车拥有量超过 80 辆,欧洲、日本每百人汽车拥有量约 50 至 60 辆,而中国每百人汽车拥有量仅约 20 辆。随着 中国经济的发展,城镇化水平的提升,居民收入的增长,消费能力的提升,以及道路基础设施的 改善,中国潜在汽车消费需求仍然巨大,从人均 GDP 和汽车保有的国际横向比较看,中国中长期 汽车市场仍拥有增长潜力,为汽车工业提供配套的本行业仍有较大的发展空间,更加有利于福耀玻璃的发展。

 风险提示:

新型汽车玻璃渗透率不及预期; 

汽车需求复苏低于预期; 

技术路径超预期切换; 

竞争加剧; 

产品价格下降等

综上所述:

汽车玻璃需求与汽车行业景气度高度相关,随着全球经济复苏带来的汽车需求增加,汽车玻璃行业景气度有望提升。另外,考虑到汽车新概念带来汽车玻璃新的应用,汽车玻璃行业有望迎来量价齐升,未来汽车玻璃行业市场规模有望扩大。2025 年全球汽车玻璃市场总规模有望达到1492 亿元,2020-2025 年复合增长率有望达到11%,汽车玻璃行业具有良好的成长性。竞争格局方面,全球汽车玻璃行业市场集中度较高,CR5 超过60%,中国市场 CR2 超过 70%,市场集中度高。在这一背景下,盈利能力强、研发投入较多和全球化布局加速的福耀玻璃有望迎来快速增长,而且随着福耀玻璃在美国工厂的产能逐步释放,福耀玻璃有望迎头赶上,在美洲市场抢占更多市场份额,从而带动其在全球市占率进一步提升。

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