泰达宏利养老目标2025一年持有

基金要素

基金代码：013245。

基金类型：混合型FOF基金，今天我们继续来讲基金中基金。

业绩比较基准：中证综合债指数85%+沪深300指数收益率15%。

这只基金同样是一只固收+类型的FOF基金，股票中枢为15%。

募集上限：本基金没有设置募集规模上限。

基金公司：泰达宏利基金，目前总规模550亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模160亿元，管理规模不算大。目前一共有4只FOF基金，合计规模7亿元。

基金经理：本基金的基金经理是张晓龙先生，他拥有8年证券从业经验和将近4年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模7亿元。

代表基金：张晓龙先生管理时间最长的基金是泰达宏利全能优选 ( 005221.OF )，这只基金的业绩比较基准是“中证综合债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*20%+中证商品期货成份指数收益率*10%”，股票仓位中枢20%，商品仓位中枢10%，债券仓位中枢70%，和这只新基金比较接近，可以用来参考。

从2017年11月2日至今，累计收益率27.08%，年化收益率6.42%。中期业绩表现尚可。（数据来源：WIND，截止2021.09.08）

从净值表现来看，这只基金的波动是要明显大于偏债混合型基金指数的。在去年3月份，基金出现了一次10%的回撤，对于权益类中枢只有30%的基金而言，这显然是一次不寻常的超乎想象的下跌。虽然，基金很快也修复了回撤，但是，能够想象当时的持有人是有多么的震惊。。。

除了这次大的回撤之外，分年度业绩表现也呈现了较大的起伏，2018年下跌了3%，随后的两年业绩表现不错，但今年业绩又有点不行。

作为一只偏债混合型固收+定位的基金，这样的高波动特点，其实是很不利于基民们的持有体验的，这大概也是这只基金为什么规模只有2800万的原因了。。。

如果说，从回撤控制能力和风险调整后收益来评价这只基金的话，很显然，它不太合格。不过，我们还是来进一步去看一下这只基金的持仓情况，做更深入的了解。

持仓特点

第一，从资产配置图来看，主要配置在了基金中，但在去年12月份，对基金做了一次减仓。

对此，张晓龙先生在去年的四季报中说：“本基金在四季度调整幅度不大，主要是减持了前期涨幅较高的消费ETF，增配了高久期债基，同时逢高降低了权益资产的配置权重。”这表明他会做仓位择时。

另外，持仓中没有股票的配置，同样少了一块打新的收益。

第二，基金的大幅波动，很显然是和股票仓位的占比大幅波动有关，我们看到，虽然基金的股票中枢只有20%，但是在实际操作过程中，股票仓位最高超过了40%。

第三，从基金管理人这个层面来看，历史上一共覆盖了32家基金公司，每个报告期覆盖的基金公司家数从11家到18家不等，最近几期覆盖的基金公司在15家左右，最近一期覆盖了15家。

前五大持仓管理人分别是易方达基金、建信基金、华夏基金、泰达宏利基金和银华基金，合计配置比例55%，集中度不算很高。

另外，很显然，张晓龙先生是全市场选基的，配置在自家基金产品的占比比较低。

第四，和我们前两天分析的几只FOF不同，张晓龙先生配置的产品类型非常丰富，偏股类、偏债类、商品、债券类、货币类都有配置。

另外，从各大类基金的配置比例上看，每半年的调整幅度是比较大的。

第五，从基金的持有期数来看，也同样能够得到这样的结论：持仓基金中有一半的基金只持有了半年，持有1年以内的基金占比超过80%。

第六，持仓基金的数量不多，一共只有16只。我们依次来看一下。

1、前三大持仓分别是易方达纯债C(110038.OF)，建信纯债C(531021.OF)和华夏纯债C(000016.OF)，合计占比31.6%。基金经理分别是张雅君、黎颖芳和柳万军，都是这几家基金公司的债券投资大将，这样的选择没什么问题。

2、第四大持仓是泰达宏利宏达B(000508.OF)，这是一只偏债混合型基金，基金经理是师婧和宁霄，持仓占比为9.31%。别说，这只同门的偏债混合型基金，稳定性要比这只FOF基金好太多了

3、第五大持仓是银华交易货币A(511880.OF)，这是一只货币市场型基金，基金经理是王树丽，持仓占比为7.27%。可以场内交易，方便进出。

4、第六大和第七大持仓分别是易方达7-10年国开行C(009803.OF)和国泰上证5年期国债ETF(511010.OF)，这两只是被动指数型债券基金，合计占比14%，对于基金来说是一个选择。

5、汇添富中证主要消费ETF(159928.OF)，这是一只消费行业的被动指数型基金，基金经理是过蓓蓓，持仓占比为4.08%。看来没有和其他基金经理那样，选择主动管理基金啊～

6、兴全商业模式优选(163415.OF)，这是一只偏股混合型基金，基金经理是乔迁，持仓占比为3.14%。乔迁目前的组合比较保守，并没有去追新能源等热点板块，这也是她去年底之后的选择，求稳是她目前的目标。

7、前海联合研究优选C(005672.OF)，这是一只灵活配置型基金，基金经理是张勇，持仓占比为3.14%。张勇我们之前没有覆盖过，是一位新人，还刚跳槽，目前主要配置在白酒、新能源和医药，规模很小。

张勇认为下半年市场会倾向于价值风格，不过从二季报的持仓来看，还是成长风格的配置。这样的新人，如果没有一对一交流，确实很难挖掘出来，我们再观察观察吧。

8、工银瑞信文体产业A(001714.OF)，这是一只普通股票型基金，基金经理是袁芳，持仓占比为3.1%。这已经是第几次在FOF 基金中提到了袁芳了？真是机构真爱啊！

9、广发聚鑫C(000119.OF)，这是一只混合债券型二级基金，基金经理是张芊，持仓占比为2.41%。一位实力不俗的老将，选的不错，她目前在我们的二级投资池里。

10、华安黄金ETF(518880.OF)，这是一只商品型基金，基金经理是许之彦，持仓占比为2.32%。

11、富国价值优势(002340.OF)，这是一只偏股混合型基金，基金经理是孙彬，持仓占比为2.31%。和张勇一样，也是一位新人，我还不会纳入选择。

12、圆信永丰优加生活(001736.OF)，这是一只普通股票型基金，基金经理是范妍，持仓占比为2.23%。范妍在我们二级投资池中，最近也被我加入红辣椒组合里。

她是一位做景气度框架的基金经理，但整体不极端，适应性比较强。和袁芳、乔迁的搭配，可以看出张晓龙在做这只基金时的意图，其实是比较合适的一个做法。

13、泓德裕祥C(002743.OF)，这是一只混合债券型二级基金，基金经理是秦毅和赵端端，持仓占比为2.05%。秦毅最近的规模上的比较快，让我有点介意。不过这里才配了2%，也问题不大