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CPI同比回落两大原因是什么?PPI同比涨幅创13年新高

8月份CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据9月9日发布。此次发布的数据,涵盖多项亮点所在。

首先,8月份CPI重回“零时代”,同比上涨0.8%;其次,PPI当月同比上涨9.5%,涨幅创13年来新高;最后,PPI与CPI“剪刀差”继续扩大,达到8.7个百分点。

8月CPI重回“零时代”

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示,CPI方面,8月份,各地区各部门持续做好保供稳价工作,消费市场供应总体充足,价格平稳运行。

具体来看,8月份,全国居民消费价格同比上涨0.8%,这是时隔3个月后CPI同比涨幅重回“零时代”。其中,城市上涨1.0%,农村上涨0.3%;食品价格下降4.1%,非食品价格上涨1.9%;消费品价格上涨0.3%,服务价格上涨1.5%。

速看!8月CPI重回“零时代”与PPI剪刀差扩大 说明了什么?

财信证券首席经济学家伍超明对《证券日报》记者表示,CPI同比回落有两大原因所在,首先,食品方面贡献CPI增速同比降幅的四成。其中,猪肉受供给端持续改善影响环比下降1.4%,同比跌幅扩大0.4个百分点,对CPI同比拖累作用仍强;鲜菜和蛋类价格受疫情和极端天气影响环比均大幅上涨,但受高基数效应拖累,两者同比对CPI推升作用不强。

其次,非食品贡献CPI增速同比降幅的六成。受疫情和国际油价下跌拖累,非食品价格对CPI的拉动作用有所减弱,但服务价格和核心CPI均仅回落0.1个百分点,意味着受疫情影响相对有限。

英大证券研究所所长郑后成告诉《证券日报》记者,猪肉CPI方面,在生猪供给大于需求的情况下,8月份猪肉平均批发价小幅下行,叠加2020年8月份猪肉平均批发价小幅抬升,使得猪肉CPI当月同比再度下探1.40个百分点。

记者通过梳理,近期随着市场供给不断增加,猪肉价格持续呈现下降态势。农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测,8月份,猪肉批发均价(白条肉批发均价)为21.41元/公斤,环比下降3.9%,同比下降55.7%。

“目前能繁母猪价格依旧高于历史平均水平,意味着生猪产能依旧处于高位,对猪肉平均批发价形成压力,但是考虑到中秋节与国庆节即将来临,叠加2020年9月份猪肉平均批发价较8月份小幅下行,以及2020年9月份猪肉CPI当月同比较8月份大幅下行。”郑后成预计,2021年9月份猪肉CPI当月同比大幅下行概率较低,甚至不排除小幅反弹的可能。

非食品方面,工业消费品价格上涨2.5%,涨幅回落0.3个百分点,其中汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.2%,涨幅均有回落;服务价格上涨1.5%,涨幅回落0.1个百分点,其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨31.6%和2.8%,涨幅均有回落。

郑后成表示,虽然目前主要经济体制造业PMI较前值下行,但是8月份美国制造业PMI止跌回升,我国出口增速大幅超预期,国内成品油价格再度上调,叠加2020年同期基数小幅下行,预计9月份交通燃料类CPI同比大概率较前值上行。

综合来看,伍超明预计,年内CPI将在服务类价格的带动下温和上涨,全年中枢水平在“1时代”。

PPI同比涨幅创13年新高

2021年8月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨9.5%,创下2008年9月以来新高。环比上涨0.7%;工业生产者购进价格同比上涨13.6%,环比上涨0.8%。1月份至8月份平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.2%,工业生产者购进价格上涨8.6%。

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主要行业中,煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格涨幅在21.8%—57.1%之间,合计影响PPI上涨约7.9个百分点,超过总涨幅的八成。

郑后成表示,在市场供给偏弱以及需求超预期的背景下,8月份焦煤、焦炭、动力煤价格大幅上行,是PPI同比超预期的主因,此外,铝的价格大幅上行,也是助推因素之一。

不仅如此,国内基建需求回暖,是带动PPI同比涨幅再创新高的另一诱因。国家统计局数据显示,1月份至7月份基础设施投资同比增速仅为4.6%,较1月份至6月份的7.8%增速明显下降。

但进入8月份后,随着地方政府债券发行速度明显加快,基建项目陆续开工。9月1日召开的国务院常务会议再次提出“统筹做好跨周期调节。发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资”。

据Mysteel统计,8月份24省(市、区)共开工2901个项目,总投资额18560.4亿元,同比增长22.9%。

伍超明认为,虽受国内基建投资需求回升,但全球疫情和环保政策下供给约束的影响仍存,煤炭、钢材、化工等大宗商品价格均出现上涨。根据全球大宗商品需求恢复周期和受限的供给能力,预计未来几个月PPI仍将延续高位震荡格局。但考虑到国内经济动能边际趋缓,加之翘尾因素的较快降低,预计年底PPI将小幅回落。

华东师范大学中国金融研究院学术专家、研究员胡月晓在接受《证券日报》记者采访时认为,未来CPI和PPI“剪刀差”将延续。不过7月份时国家就已抛储干涉,叠加下游产业承受力近极限,未来PPI迭创新高概率不大。市场价格态势将加剧经济“宏观稳、微观差”格局形成,这将带来低利率时代,在货币充裕背景下,未来股债双暖趋势不变。


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